晨报|DHT技术浪潮来临

>>>晨会聚焦<<<

明明|中信证券FICC首席分析师

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固收|美国经济已技术性衰退,为何就业市场仍强劲?

当前美国经济已出现负增长而就业市场仍强劲的情形较为罕见,其主要原因为2020年经济衰退对于就业造成的冲击极大,目前仅刚刚恢复至疫情前水平,劳动力供给仍十分紧张,叠加服务业较为景气推动非农就业的主要构成——服务类行业就业人数较强劲增长。未来美联储继续加息预计将增加经济下行压力,导致非农就业人数趋弱,美国经济实质性衰退或发生于明年上半年。

尹欣驰|中信证券汽车及零部件行业首席分析师

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混动|DHT技术浪潮来临,自主品牌插混转型加速

插电混动车型作为车企电动化的一条技术路线,曾在过去几年中备受争议,但DHT技术改变了PHEV的趋势,有望助混动快速放量。以双电机串并联架构为核心的DHT架构使得PHEV车型的竞争策略有能力从“与纯电车竞争”转向“全方位竞争”,从“牌照需求”转向“省钱需求”。DHT技术红利大潮来临,自主品牌即将群雄逐鹿。DHT技术的普及将有望催生出又一个五年十倍的市场。

风险因素:汽车行业销量下行;产品推出进度不达预期;新能源汽车购置税减免政策变化等。

陈聪|中信证券基础设施和现代服务产业首席分析师

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地产金融|按揭:提前还款普遍吗?

按揭贷款提前偿还现象成为社会关注焦点。在居民投资收益率中枢下降的背景下,偿还按揭贷款真的成为居民的普遍选择吗?按揭贷款会因为加速被偿还而出现净减少吗?按揭贷款作为银行一种重要的低风险的资产,未来还会成为银行的重要经营性资产吗?按揭贷款的利率还有进一步下降空间吗?

风险因素:多重效应叠加,按揭贷款不良率提升风险;政策调整推出或执行不够及时,不动产价格缩水风险。

杨泽原|中信证券计算机行业首席分析师

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计算机|EDA · 全定制设计:研究框架—产业互联网之工业篇

全定制IC设计覆盖模拟、射频、存储、光电等领域,其EDA工具具备较强拓展性。国内EDA龙头正以模拟电路等领域为起点,加速向射频、存储、光电等全定制领域拓展,夯实全定制EDA半壁江山,并进一步拓展数字IC设计等领域,看好国产EDA长期发展机遇。

风险因素:EDA技术研发创新不及预期;EDA产业政策落地不及预期;市场竞争加剧。

张若海|中信证券数据科技首席分析师

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数据科技|关注核电、汽车零部件、航空发动机、IGBT、网络安全相关主题

多维舆情主题方向投资建议:综合短期政策热度边际变化、中信证券研究部关注热点与市场资金流动变化,建议关注:1)能源与粮食安全主题:核电、固废处理、乳业、鸡产业;2)高端制造主题:汽车零部件、航空发动机;3)其他主题:IGBT、金融科技、网络安全。

风险因素:政策数据源未覆盖所有部门;投研主题热点覆盖不全面;主题一致预期中公司覆盖不全面。

袁健聪|中信证券新能源汽车行业首席分析师

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新能源汽车|通胀削减法案通过,看好美国电动渗透率提升:美国政策点评

当地时间8月7日,美国参议院以51:50的投票结果通过了《通胀削减法案》(the Inflation Reduction Act,IRA),后续法案将提交给众议院审议。整体来看,该法案涉及总金额约7,400亿美元,将增加对大型企业征税力度,主要应用于应对气候变化、降低处方药成本、减少财政赤字等领域。其中,政府计划提供约3,690亿美元用于气候和清洁能源领域项目,包括鼓励购买电动车和氢燃料电池动力汽车以及部署充电站等,预计法案通过并由总统签署后将从2023年开始执行,预计对美国未来电动车渗透率的提升以及充电基础设施的建设带来积极影响。法案移除了对于单个车企累计销量20万的补贴上限,使特斯拉、通用、丰田重回享受税收抵免车企名单,利好美国电动车渗透率持续提升。全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段,当前时点继续建议重点关注全球电动化供应链优质标的机会,尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学供应链。

风险因素:全球新能源汽车销量不达预期;海外疫情持续时间不确定;各国新能源汽车政策落实不达预期;国内局部疫情反复;上游原材料上涨带来行业盈利不确定性;全球地缘政治因素造成的供应链扰动。

陈聪|中信证券基础设施和现代服务产业首席分析师

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REITs|期待保障性租赁住房REITs上市

7月26日,深圳鹏华能源上市,当周成交金额达到6.87亿元,换手率达到53.6%。本周(2022年8月1日至2022年8月7日,下同)REITs产品的成交热度基本恢复至深圳鹏华能源上市前的水平。深圳鹏华能源首发的火热再次证实了市场对于稀缺REITs产品的偏爱。目前共有三支保租房REITs产品等待上市,且保租房稳定的租金收益与REITs产品天然适配,我们也看好底层资产运营受局部疫情影响更小的产权类REITs。

风险因素:局部疫情对REITs底层资产的运营造成影响,且部分REITs实施租金减免,影响REITs分配金额的风险。

张若海|中信证券数据科技首席分析师

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数据仓库|以挪威为起点,绘制出海欧洲市场广阔蓝图:中国汽车品牌出海专题(欧洲篇)

相较于燃油车,我们认为中国品牌出海欧洲可靠产品、技术实力领先的电动车实现突破,考虑到挪威为众多中国品牌出海欧洲的第一站,我们将以中国品牌电动车在挪威市场的表现分析中国汽车品牌出海欧洲的可能表现。目前,挪威电动车高度普及,但市场竞争加剧、集中度逐步降低,中国品牌在此市场阶段可通过产品力抢占市场份额。目前国内已有比亚迪、蔚来、小鹏、名爵等多家品牌电动车出口挪威市场,车型覆盖轿车、SUV、MPV多种类别及价格带,在智能化配置、空间及性价比均有可观优势。此外,蔚来及小鹏移植了国内的线上+线下销售策略,打造了销售、服务和交付的一体化经营模式,提供良好的用户体验。目前,从EV注册量来看,中国品牌市占率迅速提升、在2022Q2已达11%,其中名爵及比亚迪已站稳脚跟,蔚来注册量增长迅速。我们认为中国车企有望以挪威为起点,复制在挪威的成功经验,向欧洲市场进行扩张。

风险因素:地缘政治恶化;疫情影响中国品牌出海;海外宏观经济下行导致消费者汽车消费需求下降 ;出海品牌海外销售渠道及售后服务体系推进不如预期。

ESG|深交所发布ESG评价体系与指数,丰富市场ESG投资工具

2022年7月25日至8月7日期间,聚焦ESG热点事件,其一为深交所发布ESG评价体系与指数,其中创指ESG近三年相对母指数超额收益为7.25%,丰富了市场ESG投资工具;其二为绿色债券标准委员会正式向市场发布《中国绿色债券原则》,标志着我国绿债发行规则走向统一。

风险因素:企业ESG数据披露不全面;相关政策推进不及预期;ESG相关新闻覆盖不全。

>>>会议提示<<<

长城汽车7月销量解读会议

时间:2022年8月09日09:00

柏楚电子中报业绩交流会

时间:2022年8月09日10:00

“稳增长、论配置”—中信证券财富配置专题研讨会

时间:2022年8月09日13:50

许继电气中报交流

时间:2022年8月09日15:00

市场大幅波动下,财富管理的机遇与挑战

时间:2022年8月09日15:30

澳洲锂矿二季度生产经营跟踪及锂板块观点更新

时间:2022年8月09日16:00

杰瑞股份中报交流

时间:2022年8月10日09:30

组合配置策略探讨与FOF市场展望研讨会

时间:2022年8月10日15:10

钢铁配置正当时电话会系列3—13家核心钢铁集团经营以及基本面跟踪

时间:2022年8月10日15:00

澳门政策四重奏之序曲:博彩法修订水落石出

时间:2022年8月10日20:00

>>>近期重点报告回顾<<<

策略聚焦 08-07|结构分化加大,调仓博弈持续策略聚焦 07-31|寻找新平衡,延续高波动策略聚焦 07-24|政策预期校正,调仓博弈加剧策略聚焦 07-17|行内外扰动加大,市场仍处于高波动窗口策略聚焦 07-10|行情步入关键窗口,中报分化引领配置策略聚焦 07-03|行情节奏趋缓,结构更加均衡策略聚焦 06-12|估值修复主行情仍处初期策略聚焦 06-05|政策合力催化资金接力,中期行情将持续数月策略聚焦 05-29|稳经济总动员,主行情正临近策略聚焦 05-22|中期慢涨尚处初期,四大主线继续轮动策略聚焦 05-15|市场信心逐步恢复,四大主线引领中期修复策略聚焦 05-08|内外压制高峰已过,积极布局四大主线策略聚焦 05-04|四大压制因素出现转机,四大主线5月崛起策略聚焦 04-24|从投资者行为看配置性价比策略聚焦 04-17|疫情拐点将至,修复行情一触即发策略聚焦 04-10|把握贯穿二三季度的中期修复行情策略聚焦 04-05|政策二次集中发力,把握中期修复趋势策略聚焦 03-27|稳增长二次发力的政策选项策略聚焦 03-20|市场回归常态,把握共振上涨行情策略聚焦 03-13|当前市场的三大背离和三个临界点

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